一、油粕行情交流0213
油脂
USDA供需报告显示美豆产量35.58亿蒲，与上月持平，出口增加至18.25亿蒲，期末库存降至4.25亿蒲，略低于此前市场预期的4.48亿蒲。而马来西亚1月底棕榈油库存176万吨，较上月下滑12.7%，产量环比减少12.6%在117万吨，基本符合预期；出口降13.2%至121万吨，两份报告整体符合预期，偏中性。不过因印度限制进口精炼棕榈油以及中国新型冠状病毒疫情导致其出口遭受较大打击，船运调查机头SGS数据显示2月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降29.4%，降幅进一步扩大。截至上周，印尼棕油3月船期进口利润为-310元/吨左右，同样不利于后期进口。
豆油方面，目前2-4月巴西豆盘面毛榨利高达240-260元/吨，因榨利丰厚，上周国内油厂采购至少15船约100万吨大豆，虽然中国将美国大豆进口关税由30%降至27.5%，但相较于巴西豆而言美豆仍缺乏竞争力，库存方面，目前国内油厂大豆库存升至480万吨，豆油商业库存升至90万吨，因疫情导致前期油厂开机率较低，未来两周压榨量将快速回升，豆油缺乏上行动力；
国内沿海进口菜籽库存下降至13万吨，且未来到港量极少，国内多数油厂因原料不足而停机，中加关系尚未缓和，未来进口菜籽供应偏紧格局给予菜油较强的支撑。短期疫情影响不容忽视，油脂缺乏上行动力，预计仍以震荡为主，长期仍保持偏多思路。
两粕
隔夜美豆收高，市场对中国“新型冠状病毒肺炎”前景乐观，不过从图形上看价格尚处于20日MA和5周MA（896美分/蒲）之下运行；另外巴西大豆收割率15.7%（止2月7日，ARC Mercosul),上年同期为27.3%，五年均值为16.2%；主力3月开盘885.5，最高893，最低881.5，收盘891.75，涨0.79%；
国内豆粕昨日转而小幅下跌，油脂类大跌拖累；基本面维持短期供应偏紧和中长期供应充足态势；另据饲料行业信息网称，中国上周进口了30船巴西大豆，因近期巴西货币雷亚尔贬值，利于大豆出口销售；
菜粕昨日震荡收小阴线，较豆粕略抗跌，走势依然依附于豆粕为主；豆菜价差昨日收400元/吨，较前一交易日收窄11元/吨，价差处于历史低值区域，不利菜粕的替代使用；
菜油昨日大跌，国家粮食交易中心贵州省级储备菜油收购之后“见光死”，另外由于疫情影响，棕榈油进口受阻引发马盘棕榈油和连棕共振大跌；不过进口菜油昨日稳定于8295元/吨（张家港进口四级菜油）；
操作建议：中期未出现转折性迹象，两粕菜油继续关注。
二、期货在现货贸易中的功能
1.发现价格
由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。增加市场透明度，提高资源配置效率。
2.回避风险
期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避交割风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。
3.套期保值
在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。
期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。
4.交割
期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。
期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏，交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。
三、弘业期货
弘业期货股份有限公司（简称弘业期货）成立于1995年，注册资本9.07亿元人民币，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、基金销售、风险管理业务、境外业务。公司拥有风险管理子公司——弘业资本管理有限公司、香港子公司——弘苏期货（香港）有限公司、并在北、上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立40多家分支机构。公司现为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员，中国金融期货交易所全面结算会员，上海证券交易所的股票期权交易参与人。公司先后荣获“全国文明单位”、 “中国最佳期货公司”以及各期货交易所“优秀会员”等荣誉称号。
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